近期，美国国债市场呈现出疲软态势。一系列强劲的经济数据、特朗普领导的共和党在大选中的大胜以及美联储官员的谨慎态度，共同促使投资者重新调整对美联储政策的预期。这一系列变化对长期债券的冲击尤为显著，10年期美国国债收益率已攀升至近4.6%，较美联储去年9月首次降息时的水平整整高出一个百分点。
在利率预期调整的背景下，长期债券与短期债券的表现出现明显分化。10年期国债收益率的大幅上涨反映了投资者对未来经济前景的复杂情绪，而2年期国债收益率的相对稳定则显示出投资者更倾向于投资受美联储政策利率锚定的短期证券，这些证券受较长期前景变化的影响较小。
美国经济的弹性以及特朗普政府的减税和关税政策，使美国国债面临前所未有的压力。摩根大通资产管理公司的投资组合经理Priya Misra指出，市场对通胀（关税、财政刺激、移民政策）的担忧以及对经济增长（财政刺激、放松管制）的乐观情绪，共同解释了过去几个月利率的剧烈波动。
与2024年初的乐观预期相比，当前的债券市场前景显得黯淡许多。当时，华尔街普遍预计美联储开始降息后，债券市场将迎来稳健增长的一年。然而，这些预期并未成真，导致投资者在经济持续增长的情况下，对押注债市反弹犹豫不决。特朗普的减税和关税计划可能进一步加剧通胀压力，增加财政刺激和提高进口价格，同时赤字的增加也将推高美国国债的供应。
面对不确定性，Brandywine Global Investment Management的投资组合经理Jack McIntyre建议，坚持持有期限较短的债券是当前的明智之举。他认为，在经济出现实质性放缓之前，即使收益率已经大幅上升，投资者也应保持警惕。
目前，期货交易员预计美联储可能会在6月份之前保持利率不变，并在2025年全年仅再降息50个基点。这一预期反映了市场对美联储谨慎态度的认可。
特朗普的言论可能刺激美国国债的抛售，但收益率的飙升可能受限于30个基点，使收益率保持在5%以下。这一分析有助于投资者理解特朗普言论对市场的短期影响。
在美国债市波动的同时，我国股市与汇市呈现出新动态，离岸人民币兑美元持续走强，升穿7.33关口，显示出人民币资产的吸引力增强。此外，12月份个人投资者A股股票账户新开户数环比下降26.38%，反映出A股市场在经历了一段时间的波动后，投资者情绪趋于谨慎。
